市場對于資金面的預(yù)期，仿佛在一夜之間發(fā)生了變化。多位受訪業(yè)內(nèi)人士對此指出，外匯占款超預(yù)期下降，對市場心理造成了一定負面影響。但監(jiān)管層對于后續(xù)月份情況或已“心中有數(shù)”，熱錢流出將難以持續(xù)，國內(nèi)流動性有望重回中性偏寬裕態(tài)勢。
　　接受證券時報記者采訪的人士還表示，上周開始回購利率突然上漲，除了央票增量透支了部分政策預(yù)期外，保證金繳存的繼續(xù)實施，也使得此前過分樂觀的流動性預(yù)期被糾偏。因此，當(dāng)前資金面僅僅是結(jié)構(gòu)性的短期趨緊。實際上，上周二的1年期央票增量至近7個月新高的520億元，導(dǎo)致當(dāng)周20億元的凈回籠。而此前市場盛傳的保證金繳存將暫停的消息，也在昨日被某銀行人士所“證偽”。
　　作為透支政策預(yù)期的另外一個例證，昨日的鐵道債招標就已明顯降溫，市場正在逐步回歸理性。參與投標的機構(gòu)交易員表示，昨日100億元7年期鐵路建設(shè)債券中標利率為4.70%，較上一次走高7個基點，其認購倍率也由此前的13.7倍驟降為2.23倍。據(jù)悉，200億元10年期品種的招標情況也與此類似。
　　“除了資金面略緊的影響外，市場一直翹首期盼的鐵道債風(fēng)險權(quán)重調(diào)低至零的利好，至今也沒有兌現(xiàn)。”上海農(nóng)商銀行資深債券交易員丁平告訴記者。
　　央行貨幣政策重要風(fēng)向標的公開市場，昨日也沒有繼續(xù)釋放利好消息。據(jù)央行公告，昨日招標的150億元1年期央票，其發(fā)行利率持平于3.4875%，隨后央行實施了150億元的28天期限正回購。對此，南京銀行金融市場部首席分析師黃艷紅表示，28天正回購主要是為了平滑資金至12月份，因為這幾個月到期量都比較少。不過下個月的情況，還要看萬億元財政存款的釋放時間點。假如在年末資金趨緊之前就釋放完畢，今年年關(guān)就不會太難過。
　　不過，對于準備金率將何時下調(diào)，市場分歧依舊較大。從央行政策口徑來看，準備金率如何操作主要取決于外匯占款的多寡。如果監(jiān)管層認為未來這一環(huán)比下降趨勢將會延續(xù)，普降金融機構(gòu)準備金率將有望實現(xiàn)。
　　上海農(nóng)商行丁平認為，外匯占款數(shù)據(jù)是一個滯后的指標，對于11月份的情況，不必過于悲觀。相比于其他的外圍經(jīng)濟體，中國經(jīng)濟的吸引力還是巨大的。
　　國金證券債券分析師王申指出，從影響外匯占款的幾個主要因素來看，至少在未來1個季度內(nèi)，加息與人民幣升值預(yù)期雙雙下降這一點，將不會出現(xiàn)明顯變化，外匯占款較低的狀況仍可能延續(xù)。但是，2012年二季度后的外匯占款依舊存在著上行可能。
　　光大銀行首席宏觀分析師盛宏清表示，10月份的熱錢流出，有一定偶然成分，但需要警惕其中蘊含的趨勢性。預(yù)計這一態(tài)勢將進一步軟化央行的準備金率（收緊）立場，漸次下調(diào)或?qū)⒊尚小?br>