央行12月19日公布數據顯示，截至11月末，中國外匯占款達254590.31億元，較10月末減少279億元。這是今年10月以來，外匯占款再次出現月度負增長。
　　“導致外匯占款減少的幾個基本因素和上個月一樣，市場也有一定預期了。”中國社科院經濟學博士付立春對《每日經濟新聞》記者表示。
　　盡管如此，由于央行在11月末宣布下調存準率，外匯占款的持續減少是否會促使央行再次下調存準率成為本次數據公布后最大的懸念。
　　外匯占款減少或少增將成常態
　　此前央行發布的數據（金融機構人民幣信貸收支表）顯示，10月份中國外匯占款凈減少249億元，是近4年來外匯占款的首次月度負增長。而央行不久前公布的另一份數據（貨幣當局資產負債表）顯示，央行10月累積外匯占款余額為23.29萬億元，比9月余額減少了893.4億元，這是近8年來，央行外匯占款月度余額首次出現下降。
　　“短期看外匯占款減少是由于資金回流歐美市場。從長期看我國外匯占款可能也不會持續大規模增長。”國盛證券研究所所長周明劍表示。他認為，一方面我國對外投資在持續增加，另一方面由于歐美經濟復蘇困難以及國內對經濟結構的主動調整等因素，未來貿易順差也會收窄，這將導致外匯占款不會出現近兩年來的大幅增長，而是少增甚至減少。
　　根據市場流行的殘差法計算，外匯占款為貿易順差、FDI和熱錢三者之和。據海關總署12月10日公布的數據，今年11月份，中國貿易順差為145.2億美元，同比收窄34.9%。據商務部12月15日公布，中國11月實際使用外資金額（FDI）87.57億美元，同比下降9.76%。按此公式計算，理論上11月大約有277億美元的熱錢流出中國。同理，10月份熱錢流出量約為293.07億美元。
　　華創證券近期發布的一份研報則認為，近期資本外流僅僅是流到了“官方儲備之外”，而并非“境外”。人民幣畢竟是趨利資產而非避險資產，一旦中國經濟增速及資產價格大幅下滑的預期形成，疊加海外方面的動蕩，避險情緒會造成國內外貿企業等私人部門在其資產配置中更傾向于配置美元資產，而非人民幣資產。
　　巴克萊資本周一對11月的外匯占款數據分析認為，外匯占款是跨境資本流動的一個關鍵指標。“通過我們的測算，在廣泛的定義上，資本外流包括對外直接投資，投資組合資金外流和熱錢外流，10月和11月資本外流大約在300億美元左右，而9月有150億美元的流入。”該機構認為，資本外流可能會持續一段時間，原因在于對中國經濟硬著陸的恐懼，而這也加強了全球金融市場的不確定性，以及人民幣走弱而美元需求走強的趨勢。
　　近期可能再調存準率
　　“可以說存準率肯定會降，但央行在時機選擇上還要看物價情況和經濟增長這幾個因素。”付立春認為。
　　銀河證券發布的研報稱，最新數據清晰地表明，經濟仍呈慣性下行之勢，且下滑速率正在加大。“綜合來看，四季度GDP增長率在8.7%左右。”并預計12月份CPI環比將有所反彈，但同比小幅回落可能性很大，預計在3.9%附近，四季度為4.5%。
　　付立春認為，央行上次下調存準率，當時的CPI和PPI數據是主要背景，顯示通脹緩和以及經濟增速放緩。是否會很快再次下調存準率還需要觀察最新的數據。
　　存準率的調整主要目的在于調控市場流動性，由于12月后兩周公開市場到期資金規模均不足200億元，央行繼續被動凈回籠的可能性較大，加上外匯占款減少，年末和春節前資金需求激增等因素，未來市場流動性壓力依然不小。
　　巴克萊資本認為，中國人民銀行可能會在下個月削減存款準備金率，以穩定國內的流動性。