???? 資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各項(xiàng)資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。廣義的資本結(jié)構(gòu)指企業(yè)全部資本的構(gòu)成，如長(zhǎng)期資本和短期資本的構(gòu)成及比例；狹義的資本結(jié)構(gòu)指長(zhǎng)期資本的結(jié)構(gòu)，如長(zhǎng)期債務(wù)資本與所有者權(quán)益資本的構(gòu)成及比例。通常，廣義的資本結(jié)構(gòu)研究的主要內(nèi)容是企業(yè)長(zhǎng)、短期籌資的比例問題，也稱籌資組合；狹義的資本結(jié)構(gòu)研究的主要內(nèi)容是債務(wù)資本與所有者權(quán)益資本的比例關(guān)系。

???? 影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的主要因素包括：

???? （1）企業(yè)籌資方式的選擇范圍。在不同國(guó)家或同一國(guó)家金融的不同發(fā)展時(shí)期，提供給企業(yè)的可供選擇的籌資方式可能很不相同。如我國(guó)20實(shí)際90年代以前，曾有一段時(shí)間國(guó)有企業(yè)沒有或很少有直接籌資的渠道，因此大量國(guó)有企業(yè)依靠財(cái)政借貸或銀行借貸進(jìn)行籌資，造成債務(wù)資本比例很高；而目前一些符合上市條件的企業(yè)由于可以采用發(fā)行股票的方式吸收社會(huì)資金直接投資，因此上市公司的債務(wù)資本比例普遍低于同類的非上市企業(yè)。

???? （2）企業(yè)所處的行業(yè)。企業(yè)所處的不同的行業(yè)在資產(chǎn)組合上存在很大差異，因此導(dǎo)致不同行業(yè)的企業(yè)在籌資時(shí)短期資本和長(zhǎng)期資本的比例，以及債務(wù)資本和所有者權(quán)益資本的比例有很大不同。例如，我國(guó)幾個(gè)行業(yè)上市公司的流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債及股東權(quán)益的平均比例。

???? （3）企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況。企業(yè)可動(dòng)用的資金只有現(xiàn)金凈流量，而非賬面利潤(rùn)。因此企業(yè)預(yù)計(jì)的現(xiàn)金凈流量大，企業(yè)可以多采用債務(wù)資本籌資；反之，如果企業(yè)處于規(guī)模的急劇擴(kuò)張或企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)極大，現(xiàn)金凈流量小或流入很不穩(wěn)定，則企業(yè)更可能采用所有者權(quán)益資本籌資。

???? （4）企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。在企業(yè)資產(chǎn)組合既定的前提下，資本組合中流動(dòng)資本與長(zhǎng)期資本的比重是否與資產(chǎn)組合中流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)的比重相一致還要取決于企業(yè)管理層的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

???? （5）其他環(huán)境因素。企業(yè)面臨的其他環(huán)境因素如稅收因素、貸款銀行和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的態(tài)度、利息率水平等也都會(huì)對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。

???? 企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)正是在這些因素的共同作用下確定和變化的。在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析中必須綜合考慮這些因素可能產(chǎn)生的影響。