???? 當企業采取舉債經營方式時，企業的資本結構中總要保持一定比例的固定資金成本的資金。例如，企業資金中的銀行借款、應付債券等，不管企業的盈利情況如何，必須按期支付利息，構成企業固定的資本開支。任何企業，當其以固定的資本支出為支點，提高投資報酬率時，都被認為在使用財務杠桿。這種影響不是因為企業擴大經營規模、增加投資等經營因素引起的，而是由于資本結構變動所致。

???? 企業使用財務杠桿的目的，是想借助于負債方式對企業資產進行資金融通來取得比固定的資本成本更高的收益，從而提高投資報酬率。但是，如果企業不恰當地使用財務杠桿，就會事與愿違，企業不僅得不到財務杠桿利益，反而會因此遭受損失。

???? 財務杠桿作用的大小可以通過財務杠桿系數的衡量。財務杠桿系數是指企業投資凈利潤隨著息稅前利潤的變化而隨著變動，用公式表示為：

???? 財務杠桿系數（DFL）=投資凈利潤率變動（%）÷息稅前利潤變動（%）

???? 實務中，財務杠桿系數按一下公式計算：

???? DFL=息稅前利潤÷（息稅前利潤-利息）

???? 財務杠桿系數說明，當企業使用財務杠桿時，投資凈利潤率將以比息稅前利潤變動幅度更大的幅度變動。財務杠桿系數變動取決于兩個因素：①息稅前利潤水平。對于一個特定的杠桿系數來說，必須指明它是在哪個息稅前利潤水平上計算出來的。例如，財務杠桿系數為2，是在息稅前利潤為500萬元的基礎上計算出來的，那么，息稅前利潤只要在500萬元的基礎上變動時，投資凈利潤率才會以2倍的速度發生同方向的變動。如果息稅前利潤不是500萬元，財務杠桿系數也不是2。②資本成本水平，在息稅前利潤不變的條件下，不同的資本成本水平，其財務杠桿系數是不同的。一個企業的資金成本水平與企業資本結構有直接關系。當各種資金來源的資金成本不變時，如果資本結構發生變化，企業的資金成本就會隨之變化。一般來說，負債的資金成本要低于權益資金成本，提高負債比率，企業資金成本就會下降，可見，資金成本變動對財務杠桿系數的影響實質上是由權益結構變動引起的。